Allgemeine Grundlagen zum Thema ETF

Ein ETF ist eigentlich so ähnlich wie eine Backmischung für einen Marmorkuchen.
Für einen Marmorkuchen benötigt man zunächst einmal das Rezept. In diesem Rezept steht genau beschrieben, welche Zutaten (Aktien) man in welcher Menge für den Marmorkuchen zusammenmischen muss. Bei den ETF ist der „Index“ das Rezept. So, wie sich manche Firmen Rezepte ausdenken, denken sich andere Firmen (z.B. die Firma MSCI, FTSE oder auch die Deutsche Börse den DAX) Indizes aus. Aber ein Rezept alleine macht noch keinen Kuchen.
Nun kommen andere Firmen ins Spiel, welche anhand des Rezepts Backmischungen zusammenstellen. Wie beim Marmorkuchen gibt es auch für ein Index-Rezept teilweise mehrere Backmischungen von verschiedenen Firmen, welche sich teilweise miminal in ihrer Zusammensetzung unterscheiden können. Diese Index-Backmischung werden beispielsweise von iShares, Lyxor oder L&S zusammengestellt und zum Kauf angeboten. Statt Mehl, Milch und Zucker sind dort dann eben Microsoft, Apple und Facebook enthalten.
Natürlich kann man sich die einzelnen Zutaten (Aktien) auch selbst kaufen. Im MSCI-World sind jedoch ca. 1.600 verschiedene Firmen (Zutaten) enthalten; sich diese alle einzeln zu kaufen ist viel aufwändiger als einfach nur die fertig zusammengestellte Backmischung zu kaufen. Das ist der große Vorteil von ETFs.

Bei aktiv gemanagten Fonds ist das ungefähr so, wie wenn ich zu einem Bäcker (Fondsmanager) gehe und sage, er soll mir einen Kuchen backen, der so ähnlich sein soll wie ein Marmorkuchen aber nur viel besser. Der Bäcker kann dann selbst aussuchen, welche Zutaten er in welcher Menge in den Teig mischen will. Ob er allerdings einen besseren Kuchen als Omas altbewährten Marmorkuchen entwickeln kann, bleibt abzuwarten und ist von Bäcker zu Bäcker mehr oder weniger wahrscheinlich.

Nun habe ich anhand des MSCI World also beispielsweise das Rezept für einen Marmorkuchen. Statt Eier, Milch und Zucker kommen aber nun die ca. 1.655 großen und mittleren börsennotierten Firmen aus den 23 Industrieländern in diesen „MSCI World“-Index. Aber aus dem Rezept alleine entsteht bekanntlich noch kein Kuchen. Ich muss also in ein Geschäft gehen, die einzelnen Zutaten kaufen und anschließend zu einem Teig zusammenrühren. Bei besonders beliebten Rezepten gibt es oft bereits eine fertige Backmischung, so dass ich am Ende nicht noch Mehl oder Zucker übrig habe. In dieser Backmischung sind dann also schon Eier, Milch, Zucker usw. in der genau richtigen Menge enthalten. Diese Backmischung gibt es jedoch meistens auch von verschiedenen Firmen. Und genauso ist das auch bei ETFs (Exchange Traded Fonds)!
Ein ETF ist also eigentlich nichts anderes als die Backmischung eines Herstellers von einem bestimmten Rezept. Wie auch beim Marmorkuchen kann die genaue Zusammensetzung dabei minimal variieren, aber am Ende kommt immer ein Marmorkuchen heraus. Die Anbieter von ETFs kaufen also die Zutaten (die Aktien der jeweiligen Firmen) und stellen daraus eine fertige Backmischung, den ETF her. Dadurch muss man nicht extra die Aktien von Microsoft, Apple oder Facebook in der richtigen Menge kaufen, sondern nur den ETF. Die Anbieter der ETFs sind beispielsweise BlackRock (-> iShares) oder die Societé Générale (-> Lyxor).

Das Wort „cap“ steht für das englische Wort „capitalization“ und bedeutet „Marktkapitalisierung“. Bei den large caps handelt es sich also einfach um große Firmen, bei den mid caps und mittelgroße Firmen und bei den small caps und kleine Firmen. Bei den ganz kleinen Firmen spricht man dann von micro caps.

Die Gewichtung der einzelnen Werte innerhalb eines ETFs ist von ETF zu ETF verschieden: bei den meisten ETFs (wie beispielsweise dem MSCI World) wird eine Gewichtung nach Marktkapitalisierung vorgenommen; d.h. dass die Firmen, die am meisten wert sind, auch am stärksten in diesem ETF vertreten sind.

Gerade bei den nachhaltigen oder den Themen-ETFs gibt es jedoch auch ETFs, die beispielsweise auch die CO2-Emissionen oder ESG-Kriterien bei der Gewichtung mit berücksichtigen oder alle Werte gleich gewichten. Dadurch haben z.B. kleinere Firmen eine Chance, den Index stärker zu beeinflussen.

Schaut man sich die Gewichtung der Firmen im MSCI World ETF von iShares (WKN: A0RPWH) vom 28.01.2021 an, so fällt auf, dass die Firmen nicht gleichverteilt in dem ETF vorliegen. Vielmehr machen die ersten zehn Firmen bereits einen Anteil von ca. 17% aus. Der „Rattenschwanz“ am Ende spielt eigentlich keine große Rolle mehr. Viele ETF-Anbieter veröffentlichen daher die größten 10 Positionen in dem ETF, damit man einen Eindruck bekommt, welche „Schwergewichte“ im ETF enthalten sind.

Täglich bzw. sogar stündlich bzw. eigentlich sogar jede Minute ändern sich die Aktienkurse der jeweiligen Firmen. Angenommen, ich würde heute insgesamt 5 Firmenanteile im Wert von jeweils 100 Euro kaufen. Dann hätte mein „kleiner ETF“ einen Wert von 500 Euro und alle fünf Firmen wären gleich gewichtet. Wenn aber am nächsten Tag nur eine der fünf Firmen plötzlich 110 Euro wert ist, aber alle restlichen vier Firmen bei 100 Euro bleiben würden, dann wäre mein kleiner ETF 510 Euro wert, aber die Firmen wären schon nicht mehr gleich gewichtet. Daher müssen gleichgewichtete ETFs ab und zu (z.B. alle 6 Monate) in ihr Depot schauen und die Differenzen zwischen den einzelnen Firmen entsprechend wieder ausgleichen, bevor das „Spiel“ von Neuem losgeht. Darum ist auch die Angabe der „Top 10 Holdings“ eines ETFs nur für das aktuelle Datum gültig und kann sich im Laufe der Zeit entsprechend ändern.

Das kommt ganz darauf an, was man will. Je mehr unterschiedliche Firmen in einem ETF enthalten sind, umso weniger schwankungsanfällig ist dieser ETF. Darum sind in den MSCI World ETFs normalerweise über 1000 Firmen enthalten.
Je stärker man nun aussiebt; d.h. umso weniger Firmen in einem ETF enthalten sind, desto mehr Chancen und Risiken hat man prinzipiell, im Positiven wie im Negativen. Bei speziellen Themen-ETFs sind in der Regel um die 50 Firmen enthalten; hier wettet man quasi auf ein bestimmtes Thema und wählt alle Firmen aus, die mit diesem Thema zu tun haben.

Grundsätzlich und als „Einsteiger“ sollte man sich zunächst Basis-ETF heraussuchen, mit denen man sehr breit gestreut die Wertent­wicklung der Aktien über die gesamte Welt abdeckt. In solch einem breit angelegten ETF sind in der Regel mindestens 100 verschiedene Firmen enthalten. Dadurch sind diese weniger schwankungsanfällig. Geht eine Firma in Konkurs, ist die Auswirkung auf den jeweiligen ETF eher gering. Mit den Basis ETF sollte man möglichst die Industrie- und Schwellenländer abdecken. Wer das grundlegende Prinzip verstanden hat, kann anstelle eines Basis-ETF ein von diesem ETF (bzw. Index) abgeleiteten nachhaltigen ETF investieren.

Wer das grundlegende Prinzip verstanden hat, kann anstelle eines Basis-ETF in ein von diesem ETF (bzw. Index) abgeleiteten nachhaltigen ETF investieren. Manchmal ist es jedoch gar nicht so einfach zu verstehen, was sich hinter diesen nachhaltigen ETF eigentlich verbirgt.

Zur Generierung der Nachhaltigkeits-ETF werden auf auf Basis dieser Mutter- ETF verschiedene Filter angewendet; z.B. werden alle Firmen, die Waffengeschäfte machen, aus diesem ETF ausgeschlossen. Dementsprechend sind in diesem ETF dann weniger Firmen enthalten. Weitere Ausschlusskriterien sind Alkohol, Glücksspiel, Tabak, usw. Je mehr Branchen ausgeschlossen werden, desto weniger Werte sind am Ende im ETF enthalten. Dadurch ist der ETF dann nicht mehr so diversiviziert wie der „Mutter“-ETF und kann evtl. schwankungsanfälliger sein. Allerdings entsprechen diese ETF dann auch besser dem „grünen Gewissen“ der Anleger.

Als weitere Stufe der Eingrenzung bieten sich die Themen-ETFs an. Im Gegensatz zu den breit gestreuten Basis-ETFs sind hier in der Regel deutlich weniger Firmen (ca. 30 bis 50) enthalten. Bei Themen-ETFs möchte man von einem bestimmten Trend profitieren bzw. sein Geld in einem bestimmten Sektor investieren (z.B. Nachhaltigkeit, Digitalisierung oder Blockchain-Technologie). Es bestehen Auswahlmöglichkeiten, beispielsweise in einen ETF zu investieren, der nur Firmen beinhaltet, die im Bereich der erneuerbaren Energien tätig sind. Sollte sich dieser Trend jedoch als nicht erfolgreich herausstellen, so kann das zu einem Verlust führen. So sind beispielsweise vor ein paar Jahren viele Solarfirmen in Konkurs gegangen.
Bei den Themen-ETF sollte also ab und zu geprüft werden, ob der angenommene Trend noch Bestand hat und man entsprechend sein Geld in diesem ETF belassen will.

Wenn man nun nicht ca. 60% seines Geldes in US-Firmen investieren möchte, dann könnte man sich überlegen, einen ETF auf den MSCI World und einen ETF auf den MSCI Emerging Markets zu kaufen. Dadurch kann man selbst entscheiden, wie viel Geld man in Aktien aus den Industrieländern und wie viel Geld man in Aktien aus den Schwellenländern investieren will. Vielleicht sind die Aktien der Schwellenländer ja auch gerade günstig bewertet, so dass man aktuell hiervon etwas mehr kaufen und in ein paar Jahren einen Teil davon wieder verkaufen will. Wenn man beispielsweise 10.000 Euro anlegen will, dann könnte man 50:50 auf den MSCI World und den MSCI Emerging Markets verteilen: also in jeden ETF 5.000 Euro investieren. Oder 6.000 Euro in den MSCI World und 4.000 Euro in den MSCI Emerging Markets oder jede andere Kombination, die man als sinnvoll erachtet.
Dass diese Stragegie mit den zwei ETFs beliebter ist, als nur in einen ETF über die gesamte Welt zu investieren, ist alleine schon daran zu erkennen, dass es für diese Indices mehr ETF im Angebot gibt: für den MSCI World gibt es aktuell 17 ETF und für den MSCI Emerging Markets gibt es immerhin 13 ETF (Stand 16.01.2021).

Wem die Geldanlage in die beiden oben vorgestellten Indices immer noch zu US-lastig ist bzw. wer beispielsweise Europa oder Asien etwas stärker gewichten will, für den empfiehlt sich die Aufteilung auf vier ETF: USA, Europa, Asien/Pacific und den bekannten Emerging Markets ETF. Wer separat in diese vier Regionen investiert, der ist in Sachen Geldanlage schon richtig gut davor!
Je nach Weltwirtschaftslage kann man dann relativ einfach den ETF der einen Region etwas aufstocken und so ein wenig aktives Trading in sein Depot bringen. Aber man kann diese vier ETF natürlich ganz entspannt über viele Jahre einfach liegen lassen.
Ein Argument für die Aufteilung in diese vier Regionen ist das Bruttoinlandsprodukt. Im Gegensatz zu der fast 70%igen Gewichtung bei der Marktkapitalisierung amerikanischer Aktien liegt das BIP der USA nur bei ca. 28% des BIP der ganzen Welt. Daher wird von just.etf eine Gewichtung anhand des BIP empfohlen.